“双节”备货对食糖消费的拉动效果不及往年 糖价上行存在压力

　　临近“双节”，国内食糖市场进入传统消费旺季。但市场人士认为 ，受库存高企 、终端需求偏弱
、替代品挤压等多重因素影响
，今年“双节 ”备货对食糖消费的拉动效果将不及往年，陈糖去库进度已经成为影响新榨季糖价走势的关键因素 。

　　从广西糖业协会公布的数据来看 ，广西8月销糖71.73万吨
，同比增长45.71万吨
。市场人士认为，虽然去库速度有所加快 ，但整体库存水平仍处于相对高位。截至8月31日
，广西累计销糖620.13万吨，同比增长44.50万吨；产销率80.56% ，同比下降8.48个百分点 。终端采购节奏明显放缓，库存积压问题在部分地区尤为突出
。

　　浙江一家大宗商品贸易公司的分析师马东（化名）提供的数据更为直观：截至8月底
，广西食糖工业库存为149.61万吨，环比减少71.73万吨 ，同比增长78.74万吨；云南食糖工业库存为46.47万吨
，同比增长12.82万吨；全国工业库存为222万吨，同比增长106万吨。绝对库存水平显著高于去年同期 。

　　据广西一家制糖企业期货部负责人张静（化名）介绍 ，按照行业惯例
，新榨季开榨前糖厂需要消化陈糖库存，一方面是为新糖入库腾出库容 ，另一方面可以回笼资金
，保障新榨季的原料收购与生产运转
。如果陈糖积压过多，糖厂在开榨前集中销售 ，很可能会打压现货市场费用 。

　　“历史上也出现过榨季末期
，糖厂为腾出仓储空间，集中抛售剩余陈糖的情况 ，这往往会对现货费用 形成短期压制，后续糖价走势仍需持续跟踪糖厂的实际销售节奏 。 ”马东表示。

　　不过张静提到
，今年配额外进口糖到港量大幅低于往年，糖浆及预混粉进口管控也在持续收紧 ，替代糖源供应的收缩为陈糖库存消化提供了一定空间
，新榨季开榨前库存仍存在出清的可能性
。

　　据马东介绍，8月期货和现货费用 同步上行 ，市场中有贸易商少量建立单边库存和基差库存。销区方面
，8月受台风影响，北方部分港口出现缺货现象 ，销区成交价和成交量较7月有所回升
，不过终端市场仍以刚需采购为主 。也有贸易商反馈，今年终端企业“双节
”备货量同比减少 ，推迟送货的情况有所增加
。

　　张静的感受更为直观：“今年‘双节’下游备货的积极性没有往年高。现在运输方便
，下游企业都是随用随采，不再大量囤货 。再加上去年不论是中间商还是终端企业 ，囤货之后大多亏了钱
。”

　　广西一家大型制糖企业相关人士李磊（化名）向记者表示，“双节 ”对消费的提振作用越来越小
，不过这种变化还不至于影响企业的生产、销售节奏。当消费节奏趋于平稳时，糖价走强更多依赖供应收缩 。但供应收缩能否真正转化为费用 支撑 ，取决于需求端的承接能力
。

　　今年厄尔尼诺事件持续发酵
，成为世界 糖价上涨的核心驱动因素。世界气象组织确认厄尔尼诺将发展为超强级别事件，印度 、泰国食糖减产预期强烈 ，印度禁止食糖出口
，泰国食糖产量预期降至1000万吨下方 。从8月初至9月11日，世界 糖价累计涨幅超27%
。

　　对国内市场而言 ，马东提到
，市场对新榨季广西食糖产量的预期有一定下调，主要原因是7月
、8月的台风和洪水导致部分蔗田绝收 ，另外灾害天气也不利于甘蔗生长。

　　“今年
，台风确实给甘蔗产区带来了一定影响 。
”张静表示，广西崇左市受灾比较严重。经官方核实 ，崇左市龙头乡农作物受灾面积为3.9万亩，受灾作物以甘蔗、水稻为主
。有媒体报道称
，海渊镇的10.3万亩甘蔗中，有2.5万亩受灾。

　　在高库存的压制下 ，国内白糖费用 上涨乏力
，整体涨幅远小于外盘 。在当前糖价水平下，糖厂的经营压力依然较大
。张静表示 ，终端需求偏弱是糖市面临的另一重压力。受大环境影响
，饮料等下游行业的蔗糖用量有所下滑，更值得关注的是替代品的冲击 。“北方以玉米为原料的淀粉糖 ，包括果葡糖浆 、麦芽糖浆等
，凭借明显的成本优势和液态原料可以直接进入生产线的便利性，在饮料
、食品加工等领域对白糖形成了较强的替代效应 ，持续挤压白糖的消费空间
。”张静说。

　　行业人士表示
，整体来看，当前国内糖市的核心矛盾 ，在于供应的收缩预期与高库存消化缓慢、新榨季增产预期之间的博弈 。“天气 ”为外盘糖价提供了上涨驱动，但国内工业库存处于历史高位 、去库节奏偏慢以及终端采购的谨慎心态
，共同制约白糖的跟涨空间，本周盘面费用 也在持续回落
。

　　新榨季开榨在即 ，陈糖清库情况、新糖开秤价等将成为影响白糖费用 后续走向的关键变量。正如张静所言
，今年进口糖份额减少为白糖去库留出了一定空间，但需求端的疲软和替代品的挤压 ，是糖价上行的压力 。

（文章来源：期货日报）