盘前：纳指期货涨0.36% ，油价连跌三日，“三巫日”驾到

　　周五美国和亚洲科技股推动股市上涨，油价回落提振整体市场情绪 ，为这个动荡的一周带来较为积极的收尾 。日本央行此前已经充分释放信号的加息行动
，未能支撑日元。市场即将结束动荡的一周，本周全球主要央行普遍转向更强硬立场 ，以应对持续的通胀压力
。

　　截至发稿 ，道指期货涨0.04%
，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.36%。

　　一只追踪芯片制造商的交易所交易基金出现上涨，光通信和加密货币相关股票也同步走强 。

　　此前本周早些时候 ，顶级AI企业高管曾对未经控制的人工智能发展可能威胁人类发出严厉警告，一度打压科技股情绪
，但相关负面影响随后有所消退
。

　　韩国KOSPI指数大涨2.7%。相比之下，人工智能股票权重较低的欧洲斯托克600指数下跌0.5% 。

　　本周市场的核心焦点一直是货币政策
。与此同时 ，中东战争已接近持续七个月
，仍看不到明显结束迹象，这使油价维持在每桶100美元上方 ，并持续加剧市场对通胀的担忧。

　　市场情绪明显改善 。就在本周初
，布伦特原油还处于四个月高位，10年期美国国债收益率升至19年来高位附近 ，芯片股也因市场担忧人工智能可能对人类构成生存威胁而承压
。

　　此后
，美国加息在一定程度上增强了市场对美联储抗击通胀能力的信心，中东原油供应中断的担忧有所缓解 ，而芯片市场持续存在的供需失衡仍在支撑半导体企业强劲的盈利预期。

　　鹰派气氛升温

　　周五市场的一项主要事件是日本央行如市场普遍预期上调基准利率
，但此次决议并非一致通过 。两名政策委员投票反对加息后，日元兑美元下跌1.2% ，这意味着日本央行未来可能不会像市场最初预期的那样快速连续加息
。

　　彭博策略师Ven Ram表示：“这次日本央行会议对日元并不利好，也让全球套息交易重新显得可行。日本基准利率仍明显低于中性利率
，如果日本央行不能连续加息，日元可能会在更长时间内维持偏弱 。”

　　日本央行行长植田和男表示 ，随着基础通胀逐渐接近2%
，央行的政策重点已经发生变化。即便在周五加息之后，日本央行多数政策委员仍认为当前货币政策整体上仍具有宽松性
。

　　大和资本市场欧洲研究主管Chris Scicluna表示 ，在美联储近来 也开始加息的情况下
，日元存在再次大幅走弱的风险，这可能进一步加剧日本通胀。

　　他说：“只要通胀和国内需求继续保持韧性 ，这显然应该为进一步收紧政策保留空间 。年底前再次加息至1.50%
，看起来是一个相当合理的预期
。 ”

　　日本央行的决议，为近期一系列主要央行政策会议画上句号 ，而这些会议普遍呈现出更加强硬的政策基调。

　　9月份
，G10经济体平均利率升幅创下2023年7月以来最大，其中4家央行已经加息 ，其他央行也暗示，未来不久可能需要采取类似行动 。

　　英国央行周四维持利率不变
，但表示如果伊朗战争持续，未来可能不得不加息
。欧洲央行上周在加息的同时 ，也指出可能需要进一步收紧政策。澳大利亚央行行长周五则表示
，此前政策制定者所警告的部分通胀上行风险似乎正在成为现实 。

　　油价连跌三日

　　与此同时，布伦特原油跌至每桶103美元下方 ，连续第三个交易日下跌
。此前路透报道称
，在胡塞武装过去一周发动一系列军事行动后，中国已要求德黑兰协助约束胡塞武装。

　　这一消息 ，再加上市场希望海湾产油国能够找到替代运输路线
，推动原油期货本周有望累计下跌约2% 。不过，现货市场的压力仍然明显 ，实物原油费用 仍在每桶120美元左右
。

　　Singular Bank的Roberto Scholtes表示
，未来几周，中东局势发展以及全球利率前景将成为交易员最主要的关注焦点。Jefferies的Mohit Kumar认为 ，如果地缘政治紧张局势缓解，将同时利好债券和股票 。

　　Scholtes表示：“在第三季度财报季开始之前
，能源费用 和货币政策预期仍将是市场最主要的驱动因素。美国中期选举也将逐渐进入市场视野，尤其是在主要候选人提出大胆政策主张的情况下
。
”

　　美元上涨0.2% ，黄金则升向4400美元。美国国债在短暂反弹后重新下跌
，10年期美债收益率上升2个基点，至4.96% 。本周债市再次遭遇猛烈抛售 ，10年期美国国债收益率一度突破5%
，升至2007年以来比较高 水平
。

　　欧元区和英国国债收益率过去一周同样升至多年高位，不过截至周五 ，当日涨幅已经相当有限。

　　“三巫日”驾到

　　周五的“三巫日 ”可能引发一定市场波动 。Citadel Securities估计
，当天将有规模庞大的期权名义价值到期，属于历史上规模较大的到期日之一
。

　　随着美联储在周三利率决议后的沟通静默期结束 ，市场对政策前景的关注将重新转向拥有投票权的官员表态。美联储负责监管事务的副主席Michelle Bowman定于周五在伦敦发表讲话 。

　　美债抛售潮迎来“曙光
”！5%高息机会吸引资金疯狂涌入
。

　　尽管全球最大的债券市场正笼罩在各种焦虑之中
，但一些投资者看到了一个颇具吸引力的买入理由——收益。

　　对投资者而言，一个可能出现的“曙光”是 ，他们如今获得了一个自全球金融危机以来仅偶尔出现的机会——现在买入、并锁定未来10年甚至更长时间约5%的年化回报率 。越来越多的资金管理机构发现，这一机会很难拒绝
。

　　根据晨星公司的数据
，截至8月底，今年共有6250亿美元资金净流入美国债券共同基金和交易所交易基金（ETF） ，为2010年开始统计以来同期比较高 水平。

　　包括太平洋投资管理和先锋集团在内的资产管理公司预计
，随着投资者重新调整投资组合 、从股票转向固定收益资产，这一资金流入速度还将加快 。

　　“新债王 ”冈拉克警告：下一轮衰退恐引爆美国债务危机 ，美债将不再是避风港。

　　双线资本首席执行官、“新债王
”杰弗里·冈拉克警告称
，美国下一轮经济下行可能触发一场债务危机，推动美债长端收益率大幅走高——这将打破数十年来“债券在经济动荡时期永远是避风港”的传统认知
。

　　这一情景可能迫使美联储和财政部采取非常规政策 ，例如美联储重启“扭转操作 ”买入长期债券
，甚至进行债务重组。

　　他表示，自己正聚焦于低久期资产 ，以保护双线资本旗下基金免受利率进一步上行的冲击 。

　　他表示：“一旦经济陷入衰退
，市场会高度聚焦财政状况
。预算赤字很容易就会达到GDP的12%。那每年将产生约3万亿美元的利息支出，这样的负担根本无法持续 。
”

　　高盛：“盈利泡沫”担忧被夸大 ，明年标普500有望涨至8700点
。

　　高盛集团策略师表示，美国企业亮眼的盈利表现正得到稳健经济前景和人工智能（AI）热潮的支撑
，这意味着对“盈利泡沫 ”的担忧被夸大了。

　　数据显示，标普500指数成分股公司在前两个季度的利润分别跃升约30% ，跻身有记录以来最强表现之列 。全年盈利预期也达到了自2021年新冠疫情后反弹以来的比较高 水平
。

　　尽管这种增速表明随着AI投资激增
，企业正“过度盈利”，但由本·斯奈德领导的高盛策略团队表示 ，他们预计未来几年利润增长将放缓
，而非彻底崩溃。

　　斯奈德在一份报告中写道：“市场定价反映了对盈利持续增长的预期，但同时也对当前盈利能力的可持续性抱有合理的怀疑 。
”高盛预测明年企业盈利将增长11% ，并有望推动标普500指数在未来一年上涨14%至约8700点
。

　　焦点个股

　　Steel Dynamics
、纽柯两家钢铁企业公布第三季度盈利指引
，业绩不及 FactSet 汇总的分析师一致预期，股价均下跌超 1.5%。纽柯表示 ，钢厂与钢铁制品板块盈利将实现增长
，但原材料板块盈利预计下滑 。

　　富国银行将奈飞下调至低配评级，流媒体巨头奈飞股价下跌超 3%。该行分析师称 ，用户参与度数据令人担忧，且 2026 年下半年上线内容质量偏弱
，将导致 2027‑2028 年利润率扩张幅度收窄
。

　　Xene宣布，针对重度抑郁症与双相抑郁症的在研治疗药物临床试验 ，暂停招募新受试者
，股价暴跌 25%。本次暂停预计为临时性举措，触发原因为试验过程中发现神经精神类副作用 。

　　比特币再度站上 78000 美元 ，涨幅 2%
，带动加密相关企业盘前股价走高
。交易平台罗宾汉、Coinbase分别上涨 2.5% 、1%；加密资产持仓企业 MicroStrategy 大涨 3%。

　　蒙特利尔银行资本市场将Macom上调至跑赢大盘评级，股价上涨 3% 。分析师表示 ，尽管公司的数据中心
、工业及国防业务基本面保持强劲
，但该股自 2026 年高点回撤超 35%，估值已具备吸引力
。