科技股全线爆发！A股午后放量反弹，机构解读行情持续性

　　9月16日，A股早盘延续弱势震荡 ，午后在通信、电子等科技股拉升带动下回暖
，全天4170只个股上涨，科创50指数涨幅超4%
。

　　受访人士表示
，本轮上涨源于筹码充分消化 、多项产业利好共振，叠加存量资金风格切换 ，科技成长板块领涨带动市场企稳反弹。这属于恐慌调整后的修复行情
，尚不能判定为趋势反转 。投资者不宜因单日行情频繁调仓
。随着美联储议息会议靴子落地，海外不确定性逐步缓解 ，叠加A股成交量回暖
、科技板块业绩景气度较高
，市场有望延续结构性反弹。

4170只个股收红

　　指数方面 ，早盘维持弱势震荡，午后发力走高、全线翻红 。沪指收涨0.71%报3891.6点
，创业板指收涨1.96%报3311.47点，深证成指收涨1.26%
。沪深300 、上证50微涨 ，北证50收涨1.15%
，科创50大涨4.14%。

　　市场成交放量，增量2272亿元 ，沪深京三市全天成交额升至1.85万亿元 。杠杆资金层面
，截至9月15日，三市两融余额约2.63万亿元
。

　　盘面上 ，科技板块迎来爆发。半导体
、通信设备、消费电子设备 、电子器件
、先进封装、AI芯片均大涨；电源设备 、麒麟电池
、白色家电、畜牧业板块收跌 。

　　31个申万一级行业中
，21个收涨，通信大涨4.57% ，电子大涨3.73%
，有色金属 、综合、机械设备
、轻工制造、纺织服饰 、基础化工
、美容护理、房地产涨幅超过1%
。

　　10个板块收跌，整体跌幅温和 ，下跌板块集中在家用电器 、农林牧渔
、银行、交通运输等传统板块。

　　此前A股量价持续走弱，今日市场迎来反弹
，个股涨多跌少：4170只个股收红，91只涨停；1189只个股收跌 ，跌停股4只 。交易活跃股方面
，今日有9只个股日成交额超过100亿元，以科技股为主 ，收涨居多。宁德时代放量下跌
，今日收跌3.44%报305.48元/股
。

　　CPO概念股“易中天
”三只个股均大涨，中际旭创收涨5.07%报907.8元/股 ，新易盛涨近7%报423.69元/股
，天孚通信收涨4.51%报268.99元/股。亨通光电涨近5%报65.4元/股 。长鑫科技收涨1.62%报55.1元/股，寒武纪收涨5.6%报1136.01元/股
。

通信等科技股大反弹

　　就今日市场表现 ，恒生前海基金经理龙江伟向记者表示
，A股低开高走 、放量大涨，三大指数集体收红 ，市场呈现“科技成长全面走强”的格局。科创50大涨逾4%，显示科技成长方向在前期调整后迎来情绪修复与资金回流
，AI算力
、半导体国产替代等产业趋势主线重新获得市场认可 。

　　明泽投资基金经理胡墨晗分析本轮反弹动因：外部压制因素短期触顶，叠加内部产业催化落地 ，两者形成共振
。午后指数走强
，本质是量能确认后资金的扩散行为，而前期超跌带来的技术面条件 ，为反弹提供了基础。

　　今日以电子、通信为代表的科技板块大幅反弹
，尚艺基金总经理王峥分析，一是连续调整后 ，科技板块交易拥挤度有所消化
，抛压较前期减轻；二是电子信息制造业“十五五 ”规划落地，提振通信 、电子等方向的市场预期 。午后指数进一步走强 ，成交随之放大
，说明早盘的局部修复开始吸引资金回流，并带动市场情绪回暖
。超过4000只个股上涨 ，表明反弹具有一定广度。不过资金仍集中布局科技
、有色等高弹性品种，市场结构尚未完全均衡 。

　　“筹码充分消化、多重产业催化共振 、存量资金风格切换
，三重因素叠加，推动科技成长板块领涨 ，市场放量上行
。
”鸿风资产投资总监黄易表示
，资金从防御板块撤出，集中回补双创成长赛道。一方面 ，很多硬科技赛道回撤充分、交易拥挤度降到低位；另一方面
，美联储议息会议将于9月17日凌晨落地，属于利空前置博弈窗口 ，部分资金在落地前布局成长板块
，修复风险偏好 。美债收益率上行对成长股的压制阶段性弱化，叠加三季报窗口期临近 ，市场更倾向选取 景气可验证
、具备业绩弹性的硬件赛道
，而非防御板块。

反弹行情能否延续

　　市场放量反弹释放了哪些信号？

　　黄易认为，今日行情是缩量震荡之后风险偏好修复带动的科技主线反弹 ，行情属性优先定义为结构性机会，尚不能直接判定为指数级反转
。

　　胡墨晗同样表示
，本次属于恐慌调整后的企稳修复，并非趋势反转起点 ，但积极信号已经显现。

　　“这次反弹实现量价配合
，比此前的缩量修复更扎实，但能否延续还要看后续几个交易日 。”在王峥看来 ，单日普涨还不足以确认新一轮主升行情
。若成交额能够维持在较高水平
，通信、电子板块的上涨从少数高弹性品种扩散到业绩较好的公司，且指数回调时有资金承接 ，则市场仍具备继续修复空间；倘若量能快速萎缩
，科技板块再度明显分化，今日上涨更可能只是连续调整后的集中反抽。

　　“短期修复有望延续 ，中期不宜线性外推 。 ”胡墨晗表示
，短中期大盘大概率以区间震荡为主，大涨新高和大跌新低的概率都不高
。支撑因素在于外部冲击触峰 、加息或落地
、十月产业线索增多；制约因素则在于流动性由增量转存量 ，指数级别上行缺乏基础。微观结构风险仍需时间消化，但大多数股票结构健康
，宽基指数并无系统性风险 。现阶段可适度乐观，阶段性反弹修复窗口正在打开
。

　　中睿合银研究总监杨子宜维持中期乐观、短期观望的思路。随着本周美联储议息靴子落地 ，9月底至10月初有望迎来下半年行情升波节点 。在靴子落地前
，建议保持耐心并预留仓位弹性，在震荡行情中把握板块轮动带来的交易机会
。

　　中欧瑞博认为 ，9月以来
，地缘事件持续发酵，市场担忧不再局限于口头威慑 ，而是开始计价油运供应链实质受损 、海上航运保险与运输抬升
、霍尔木兹海峡通航风险加剧等现实冲击。叠加全球原油库存持续去化
，进一步放大市场恐慌情绪 。受油价上行影响，投资人普遍预期9月加息的概率到了九成左右。往后看 ，短期双方维持对峙僵持的可能性更高；在低库存环境支撑下
，油价大概率延续偏强运行
。但长期来看，持续冲突并不符合各方核心利益 ，后续各方大概率将达成可落地的协议，届时油价有望回落。

持仓不宜频繁切换

　　投资者该如何做好持仓管理？

　　龙江伟指出
，当前市场仍处于博弈阶段，海外地缘局势与美联储加息扰动尚未完全消化 ，短线或仍延续“热点快速轮动
”的格局 。随着美联储议息会议“靴子落地”
，海外不确定性逐步出清，叠加A股量能回升、科技板块业绩景气度较高 ，市场有望延续结构性反弹行情
。

　　王峥直言
，当前持仓不宜跟随单日涨跌频繁切换。已有科技仓位的投资者，可以借反弹重新检查持仓 ，保留业绩和订单能够兑现 、产业景气仍在的核心品种；对于前期涨幅过大
、估值缺少支撑的品种
，可在反弹过程中适当降低仓位 。持有传统板块的投资者无需急于全部转向科技，低估值、现金流稳定的资产仍有配置价值
。空仓资金可以分批参与 ，等待回踩和量能确认
，尽量避免在普涨当天集中追高。

　　胡墨晗指出，存量行情下配置的核心在于把握市场结构 。方向上看好科技领域的自主可控与国产替代 、机器人
、有色等战略资源板块 ，同时关注大金融、农牧板块
。操作层面保持仓位灵活，选股结构比单纯判断仓位高低更为重要
，在板块分化中挖掘预期改善的机会。

　　“短期来看，科技成长板块内部分化加剧 ，市场焦点仍在AI算力 、光通信等景气方向与低估值防御板块之间再平衡 。 ”龙江伟提出
，中长期来看，国内政策面持续发力 ，经济修复预期仍在
，指数下方具备一定支撑，上行空间仍存但需成交持续配合
。配置方向上 ，短期可适当关注业绩确定性较高、估值相对合理的通信
、电子等科技成长方向
，同时逢低布局银行、保险等高股息防御板块。

　　中欧瑞博表示，当前市场整体情绪平稳 、盘面环境稳健 ，市场风格更适配自下而上的个股投资逻辑
，是挖掘个股Alpha收益的优质窗口 。估值不贵的优质公司，会是慢牛格局的受益者。

　　黄易按照景气确定性
、业绩支撑与行情弹性对科技板块进行了排序：

　　一是AI算力硬件链
。逻辑：资本开支周期确定性强、海外大厂指引向上 ，叠加1.6T产品迭代 、超节点技术带来新需求，近期行业展会催化密集
，具备订单与出货验证。节奏：短期属于大会前的预期交易，9月17日至19日华为大会
、后续云栖大会是重要验证点 ，利好兑现后有分化回踩风险；中长期是全年主线 。

　　二是半导体材料/设备、HBM/存储 、高容MLCC等涨价链
。逻辑：供需改善
、产品涨价、库存去化完成 、AI服务器结构性需求拉动
，偏周期复苏+国产替代双逻辑；相比光模块，当前弹性略低 ，但业绩确定性更强
、受海外事件扰动更小
，适合偏配置资金。

　　三是国产算力/昇腾、商业航天 、MCU、机器人等 。商业航天长期产业逻辑强
、发射节奏催化明确，但当前订单兑现密度低于算力硬件 ，更适合波段操作；国产算力高度依赖华为大会内容与生态落地
，事件驱动属性更强，分化会很大；终端/应用/纯AI软件本轮反弹偏弱、业绩验证弱 ，属于后排轮动
。

（文章来源：世界 金融报）