白糖供需基本面转向利多 棉花跟随外盘迎来修复

　　（来源：大越期货）

　　研报正文

　　【白糖】

　　〖壹〗
、 基本面：Tereos：受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低
。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口324万吨。StoneX：26/27年度全球糖市缺口170万吨 。Czarnikow：26/27榨季全球糖市缺口60万吨
。荷兰合作银行：26/27榨季全球食糖缺口110万吨。Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨 。ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺20万吨
。2026年8月底 ，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨；全国累计销糖1090万吨；销糖率83.1%。2026年8月中国进口食糖65万吨
，同比减少18万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨，同比减少8.69万吨 。偏多
。

　　〖贰〗、 基差：柳州现货5190 ，基差-183（01合约）
，贴水期货；中性。

　　〖叁〗 、 库存：截至8月底25/26榨季工业库存222万吨；偏空 。

　　〖肆〗
、 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方 ，偏空
。

　　〖伍〗、 主力持仓：持仓偏空
，净持仓空减，主力趋势不明朗 ，偏空。

　　〖陆〗 、 预期：外糖小幅反弹
，郑糖主力01止跌反弹 。在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01重心维持缓慢上移 ，走势进三退二，盘面可能重启震荡上行走势
，多单可考虑逢低买入。

　　【棉花】

　　〖壹〗
、 基本面：ICAC9月：26/27全球消费2620万吨，产量2589万吨
。USDA9月报：26/27年度产量2554.3万吨 ，消费2676.3万吨
，期末库存1521万吨。海关：7月纺织品服装出口287.9亿美元，同比增长7.6% 。8月份我国棉花进口8万吨 ，同比增加10.7%；棉纱进口18万吨
，同比增加36.5%
。农村部7月26/27年度：产量634万吨，进口150万吨 ，消费780万吨
，期末库存822万吨。中性 。

　　〖贰〗、 基差：现货3128b全国均价17416，基差1569（01合约） ，升水期货；中性
。

　　〖叁〗 、 库存：中国农业部26/27年度7月预计期末库存822万吨；中性。

　　〖肆〗
、 盘面：20日均线向下
，k线在20日均线下方，偏空 。

　　〖伍〗、 主力持仓：持仓偏多 ，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多
。

　　6：预期：美棉止跌反弹
，郑棉可能跟随反弹。主力01连续三周下跌后，下跌动能减弱 。01主力反弹关注16000附近压力
。